Analitycy DM BOŚ w raporcie z 29 maja obniżyli rekomendację dla spółki Votum do "trzymaj" z "kupuj", zmniejszając jednocześnie cenę docelową akcji tej spółki w horyzoncie 12 miesięcy do 49,40 zł z 66,90 zł wcześniej,.
W dniu wydania raportu kurs akcji Votum na giełdzie wyniósł 37,30 zł.
Przychody Grupy Votum w I kw. 2024 roku wyniosły 77 mln zł (-10 proc. r/r), co okazało się wynikiem gorszym niż prognozował DM BOŚ.
W opinii analityków, składa się na to kilka czynników. Najważniejszym z nich są niższe od zakładanych przez nich przychody segmentu roszczeń bankowych, gdzie zakładali wyraźnie wyższą kontrybucję success-fee w I kw. 2024.
Całość przychodów segmentu bankowego wyniosła 60 mln zł (-5 proc. r/r).
"Mniejszą niż prognozowaliśmy kontrybucję miał również segment spraw odszkodowawczych, gdzie zakładaliśmy kontrakcję sprzedaży, ale była ona głębsza niż nasze prognozy. Przychody segmentu rehabilitacyjnego okazały się bliskie oczekiwaniom" - napisano w raporcie.
Marża EBITDA Votum w pierwszym kwartale 2024 roku wyniosła 27,9 proc. w porównaniu z 47,1 proc. rok wcześniej.
EBITDA i wynik operacyjny grupy w omawianym kwartale wyniosły odpowiednio 21,6 mln zł i 20,5 mln zł i okazały się wyraźnie niższe od oczekiwań DM BOŚ.
"Spadek marż to pochodna zarówno spadającego udziału przychodów success-fee w strukturze przychodów, ale też wyższego poziomu kosztów operacyjnych. Dla przykładu koszty osobowe wzrosły aż o 49 proc. r/r. Związane jest to z poszerzoną obecnością grupy w regionach, co przekłada się na konieczność zatrudnienia dodatkowych pracowników. Swoje dodaje również wzrost płac, jak i dodatkowe obciążenie związane z większą ilością rozpoczętych spraw sądowych" - napisano w raporcie.
"Biorąc pod uwagę strategicznie istotny dla grupy rozwój oferty o dochodzenie roszczeń z umów kredytu konsumpcyjnego, z czym wiąże się większość wzrostu, wyższy poziom kosztów osobowych prawdopodobnie będzie się utrzymywał w przyszłości" - dodano.
Raport jest skrótem rekomendacji DM BOŚ przygotowanej na zlecenie Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0. Jego autorem jest Michał Sobolewski. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 29 maja, o godzinie 20:30.
W załączniku znajduje się pełna wersja raportu wraz z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi.
(PAP Biznes), #VOTpr/
Załączniki:
